江西赛维LDK太阳能高新技术有限公司是目前顶级规模的太阳能多晶硅晶圆制造商。2013年，赛维LDK面临破产，那么赛维LDK破产的根本原因是什么?

  赛维面临巨大的债务压力。一般认为，资产负债率的适当水平为40%~60%。但截至2012年12月31日，赛维负债总金额为54.18亿美元，超过总资产52.75亿美元。资产负债率从去年第三季度的89%上升到102.7%，严重违反了市场规则。

  赛维预计2013年第一季度的营业收入在8000万美元到1亿美元之间，硅片的出货在260万亿美元之间，瓦在270万亿美元之间。电池和元件的出货在30万亿瓦到40万亿瓦之间。但即使赛维2013年第一季度的纯利润是1亿美元，对其巨额债务来说也是杯水车薪，更加不用说其第一季度仍将面临亏损。也就是说，今天的赛维已经失去了盈利能力，再继续撑下去毫无意义。

  现在，赛维实际上已经“沦陷”，裁员1.8万余人，所有多晶硅项目停产，电池和元器件的出货不如去年同期的1/5;它对新余经济的影响也得到极大的表现。2012年上半年，新余规模以上行业利润达到16.07亿元，同比下降52.7%。始作俑者是光伏工业的衰落，即赛维LDK的衰落。如今，赛维慢慢的变成了一个负担，江西省政府和新余市先后提供了约30亿元人民币的资金支持，救助已达到上限的赛维，政府已经最大限度地发挥了它的扶持作用。

  事实上，除了政府，赛维融资渠道几乎被封杀。除了出售资产，赛维很难得到资金的大量支持，2013年，赛维仍将入不敷出，资金链条随时有可能断裂，破产的可能性极高。与此同时，从赛维2013 Q1出货的数量来看，据新闻媒体报道的赛维逆势招1200人，几个生产车间奇迹般的开工只是作秀，只是为了提振投资者的信心，吸引资本的注意力。

  2013年10月19日，赛维与江西恒瑞新能源有限公司签订了《股权采购协议》。根据协议，恒瑞同意以每股0.86美元的收购价格收购约19.9%的赛维已发行股本。赛维之前接受的救助方式基本属于国企注资，只能解决燃眉之急。其自身的生产所带来的成本和产品转化效率都没有正真获得提高，所以亏损情况持续。当进口的资金耗尽时，赛维将进入一个新的死胡同。目前，除了破产保留优质资产，赛维似乎根本找不到出路，传统的救助方法已经证明行不通。

  赛维LDK目前的产品出货远不如一家线上企业，已经不符合其巨头地位，领先效应几乎消失。此外，市场认为赛维破产的概率极高，自然对其产品失去信心。毕竟没有售后保证，谁也不愿意买光伏面板。

  在可预见的未来，光伏产业将遭遇多晶硅“双反”、欧洲“双反”、光伏政策下调等坏因。此外，全球产能和光伏产量仍严重失衡，光伏产品价格持续上涨乏力，企业纯收入能力难以大幅度的提高。该行业发展前途受，即使引进外资，赛维也难以盈利。巨额债务就像一颗定时炸弹，随时有可能爆炸。光伏元器件的合理售价应在0.7美元以上，国际市场平均价格为0.675美元，低于成本价。这种情况在2013年很难改变。即使是经营良好的企业，也只会在下半年保持盈亏平衡，没有很好的方法盈利。

  事实上，赛维已经长期破产，出售了大量名下资产，包括光伏几个发电站的核心资产以及南昌和安徽的子公司，但这样的形式可能不会持续太久。没有利润，不可能靠出售资产在一年内解决20亿美元的债务。这场“持久战”的最终结果是破产。还不如选择破产，破产是对银行、地方政府和企业自己负责，也符合市场规律，所以不如及时止损。

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